ASML HOLDING NV

## 4. Основное из отчета ### Позитивное: * **Мощный пересмотр годового прогноза на фоне ненасытного спроса на ИИ.** Выручка за весь 2026 год теперь ожидается в диапазоне €43-45 млрд (значительно выше предыдущего окна €36-40 млрд), при этом выручка от сегмента Memory вырастет на 75% г/г, а Logic — на 25% г/г. Цитата: «Driven by continued strong demand, we are updating our full year 2026 guidance. We now expect total net sales between EUR 43 billion and EUR 45 billion...» [Earnings_transcript_ASML_2026_q2] * **Успешное внедрение High-NA EUV в массовое производство.** Intel официально начала использовать системы High-NA на узле 18A для производства коммерческих процессоров, что доказывает зрелость новой платформы и открывает дорогу для заказов от других клиентов. Цитата: «Intel Foundry is using ASML High-NA EUV technology on the Intel 18A process node to produce a subset of its Intel Core Ultra Series 3 processors. These milestones marks an important step in demonstrating High-NA EUV readiness in a production environment.» [Earnings_transcript_ASML_2026_q2] ### Негативное: * **Рост операционных расходов из-за внутренней реструктуризации.** Расходы на R&D и SG&A оказались выше прогнозов из-за масштабной ИТ и технологической трансформации внутри компании. Цитата: «Our operating expenses were higher than guided due to the recognition of estimated costs related to the technology and IT transformation in Q2, primarily in R&D.» [Earnings_transcript_ASML_2026_q2] * **Острая нехватка физических площадей (чистых комнат) у клиентов.** Из-за невозможности быстро построить новые заводы, клиенты вынуждены агрессивно скупать апгрейды для старых систем; хотя это дает высокую маржу сейчас, это свидетельствует о физическом "бутылочном горлышке" в мировой полупроводниковой индустрии. Цитата: «The key element today is that customer wants to get more capacity on their existing fab as quickly as possible. This creates really strong condition for system upgrade.» [Earnings_transcript_ASML_2026_q2]

## Основное из отчета **Источник: ТОЛЬКО ASML_Press_Release_Financial_Results_Q1_2026 и ASML_Transcript_video_Q1_2026.** ### Позитивное: * **Сильные результаты и прогноз:** "Наши продажи в первом квартале составили €8.8 млрд, в рамках нашего прогноза, а валовая маржа достигла 53.0%, на верхней границе нашего прогноза" [ASML_Press_Release_Financial_Results_Q1_2026]. Компания повысила прогноз по выручке на весь 2026 год до €36-€40 млрд [ASML_Press_Release_Financial_Results_Q1_2026]. * **Взрывной спрос из-за ИИ:** "Перспективы роста полупроводниковой индустрии продолжают укрепляться, что обусловлено продолжающимися инвестициями в инфраструктуру, связанную с ИИ. Спрос на чипы опережает предложение" [ASML_Press_Release_Financial_Results_Q1_2026]. Клиенты в сегментах Memory и Logic "увеличивают свои капитальные затраты и пытаются ускорить наращивание мощностей в 2026 году и далее" [ASML_Transcript_video_Q1_2026]. ### Негативное: * **Ограничения поставок:** Менеджмент признает, что предложение не может удовлетворить спрос в обозримом будущем. "Мы ожидаем, что предложение не удовлетворит спрос в обозримом будущем. Это создает сильное ограничение на конечных рынках от ИИ до мобильных устройств и ПК" [ASML_Transcript_video_Q1_2026]. Хотя это является следствием сильного спроса, это также представляет собой операционный вызов и потенциально упущенную выручку. * **Риски экспортного контроля:** Прогноз на 2026 год дан с оговоркой на неопределенность, связанную с экспортными ограничениями. "Мы ожидаем, что диапазон в нашем прогнозе на 2026 год учитывает потенциальные исходы текущих обсуждений по экспортному контролю" [ASML_Press_Release_Financial_Results_Q1_2026].

(Справочно: капитализация рассчитана на основе чистой прибыли за 2025 г. в размере €9.609 млрд и базового EPS €24.73, что дает в обращении ~388.55 млн акций. $1378.47 × 388.55 млн = ~$535.6 млрд) [httpsourbr_4].