Amazon

## Основное из отчета ### Позитивное: * **Облачный сегмент показал взрывной рост в 36,7% г/г, достигнув $169 млрд в годовом выражении на фоне бума ИИ.** Цитата: «AWS is booming, growing 36.7% year-over-year in Q2—our fastest growth in 18 quarters—and our AI and Chips businesses each eclipsed run rates of more than $25 billion...» * **Собственные ИИ-чипы (Trainium и Graviton) стали бизнесом с годовой выручкой более $25 млрд и растут трехзначными темпами.** Цитата: «Our chips business now has an annual revenue run rate of over $25 billion, growing triple-digit percentages year-over-year.» ### Негативное: * **Капитальные затраты в 2026 году достигнут беспрецедентных $220 млрд (из-за подорожания памяти), что уничтожило свободный денежный поток.** Цитата: «We now believe we will spend approximately $220 billion in cash CapEx in 2026. The higher cost of memory pushing this number up from our prior estimate of about $200 billion.» * **Операционная маржа AWS упала с 39,5% в Q1 до 32,9% в Q2 из-за расходов на акции и амортизации новых мощностей.** Цитата: «We did see AWS segment margins decline from a record high of 39.5% in Q1 to 32.9% in Q2. The largest quarter-over-quarter driver... is due to the seasonal step-up in stock-based compensation expense... AWS margins also saw headwinds from higher depreciation expense...»

## Основное из отчета **Источник: Earnings_transcript_AMZN_2026_q1** ### Позитивное: * Рост AWS ускорился до 28% г/г, достигнув годового темпа выручки в $150 млрд, что является самым быстрым ростом за 15 кварталов. Это обусловлено взрывным спросом на ИИ и восстановлением миграции в облако [Earnings_transcript_AMZN_2026_q1]. * Розничный бизнес показал рост продаж в единицах товара на 15% г/г, самый высокий со времен пандемии, что свидетельствует о сильном потребительском спросе и эффективности логистики [Earnings_transcript_AMZN_2026_q1]. ### Негативное: * Прогнозируется увеличение операционных расходов в Q2 FY2026 примерно на $1 млрд г/г, связанных с проектом спутниковой связи Amazon Leo, поскольку компания наращивает производство и запуск спутников [Earnings_transcript_AMZN_2026_q1]. * Ожидается рост транспортных расходов в Q2 FY2026 из-за инфляции цен на топливо, что может оказать давление на маржинальность розничного сегмента [Earnings_transcript_AMZN_2026_q1].

Ключевым фактором роста Amazon в 2025 году стал преимущественно органический рост, а не сделки слияния и поглощения (M&A). За полный 2025 год чистая выручка увеличилась на 12% (без учета влияния валютных курсов) и достигла $716.9 млрд. Затраты на приобретения (net of cash acquired) снизились с $7.08 млрд в 2024 году до $3.84 млрд в 2025 году (основная часть из которых пришлась на покупку конвер...