Amazon

## 3. Основное из отчета ### Позитивное: * **AWS показывает феноменальное ускорение, достигнув темпа роста 36,7% г/г (самый быстрый рост за 18 кварталов), при этом направления ИИ и кастомных чипов также стремительно растут, превысив $25 млрд каждое.** Цитата: «Revenue growth of 36.7% year-over-year, accelerating for the fifth straight quarter, our fastest growth in 18 quarters back when AWS was less than half its current revenue size.» [Earnings_transcript_AMZN_2026_q2] * **Компания продолжает снижать операционные издержки логистической сети и наращивать скорость доставки, несмотря на внешнее инфляционное давление на транспортные расходы.** Цитата: «We continue to lower our overall cost to serve, even as we face heightened transportation costs driven by fuel inflation from the conflict in the Middle East and higher line haul rates from driver capacity limitations.» [Earnings_transcript_AMZN_2026_q2] ### Негативное: * **Масштабные капитальные затраты на инфраструктуру ИИ ($220 млрд на 2026 год) приводят к сильному краткосрочному давлению на свободный денежный поток (FCF).** Цитата: «This means in the short term, when demand is necessitating so many data centers being built simultaneously in advance of when we can start monetizing them, we'll spend a lot of CapEx and encounter free cash flow headwinds until these data centers come online, can be monetized, and we get a few years into these servers being utilized.» [Earnings_transcript_AMZN_2026_q2] * **Прогнозируется последовательное замедление роста выручки в Q3 из-за сдвига сроков проведения Prime Day и негативного влияния валютных курсов (около 80 б.п.).** Цитата: «I'll call out two areas that are driving the sequential deceleration in net sales growth from Q2 to Q3. First, Prime Day timing shifted this year with the sales event occurring in Q2 for most of our large countries, including the U.S... Second, the Q3 guidance anticipates an unfavorable impact of approximately 80 basis points from the year-over-year changes in foreign exchange rates...» [Earnings_transcript_AMZN_2026_q2]

## Основное из отчета **Источник: Earnings_transcript_AMZN_2026_q1** ### Позитивное: * Рост AWS ускорился до 28% г/г, достигнув годового темпа выручки в $150 млрд, что является самым быстрым ростом за 15 кварталов. Это обусловлено взрывным спросом на ИИ и восстановлением миграции в облако [Earnings_transcript_AMZN_2026_q1]. * Розничный бизнес показал рост продаж в единицах товара на 15% г/г, самый высокий со времен пандемии, что свидетельствует о сильном потребительском спросе и эффективности логистики [Earnings_transcript_AMZN_2026_q1]. ### Негативное: * Прогнозируется увеличение операционных расходов в Q2 FY2026 примерно на $1 млрд г/г, связанных с проектом спутниковой связи Amazon Leo, поскольку компания наращивает производство и запуск спутников [Earnings_transcript_AMZN_2026_q1]. * Ожидается рост транспортных расходов в Q2 FY2026 из-за инфляции цен на топливо, что может оказать давление на маржинальность розничного сегмента [Earnings_transcript_AMZN_2026_q1].

Ключевым фактором роста Amazon в 2025 году стал преимущественно органический рост, а не сделки слияния и поглощения (M&A). За полный 2025 год чистая выручка увеличилась на 12% (без учета влияния валютных курсов) и достигла $716.9 млрд. Затраты на приобретения (net of cash acquired) снизились с $7.08 млрд в 2024 году до $3.84 млрд в 2025 году (основная часть из которых пришлась на покупку конвер...