MercadoLibre

## Основное из отчета ### Позитивное: * **Ускорение роста выручки:** Компания продемонстрировала самый сильный рост выручки с Q2 2022, +49% г/г, что является прямым результатом стратегических инвестиций, особенно в Бразилии [Earnings_transcript_MELI_2026_q1]. * **Улучшение юнит-экономики в логистике:** Несмотря на значительное увеличение объемов, стоимость доставки одного отправления в Бразилии снизилась на 17% г/г в местной валюте, что доказывает эффективность масштабирования логистической сети [Earnings_transcript_MELI_2026_q1]. ### Негативное: * **Сознательное сжатие маржи:** Операционная маржа снизилась до 6,9% из-за целенаправленных инвестиций в рост. Менеджмент прямо заявляет, что не ожидает существенного изменения этого уровня в ближайшем будущем, что сигнализирует о продолжении давления на прибыльность [Earnings_transcript_MELI_2026_q1]. * **Рост резервов под кредитные убытки:** Увеличение кредитного портфеля, особенно за счет более длинных и рискованных потребительских кредитов в Бразилии, привело к росту резервов, что оказало давление на финансовые результаты [Earnings_transcript_MELI_2026_q1].

Основные драйверы роста выручки: По итогам 2025 года компания продемонстрировала выдающийся рост: общая чистая выручка составила $28.89 млрд, увеличившись на 39.1% по сравнению с $20.77 млрд в 2024 году. Данный рост носит исключительно органический характер; менеджмент опирается на внутреннее масштабирование экосистемы, в то время как M&A-активность ограничивается лишь точечными приобретениями ...