Embraer S.A.

## 4. Основное из отчета ### Позитивное: * **Исторически рекордные результаты по всем ключевым метрикам: выручка выросла на 23% до $2.2 млрд, бэклог достиг $34.5 млрд, а поставки выросли на 7% г/г.** Цитата: «We delivered the strongest second quarter revenue in our history. We achieved our highest second quarter deliveries in the past 16 years and reached a new all-time high backlog for the seventh consecutive quarter.» * **Мощнейший прорыв в оборонном сегменте с заказом от ОАЭ на 10 самолетов C-390 (плюс 10 опционов), что обеспечивает долгосрочную загрузку мощностей.** Цитата: «This marks the platform's first selection in the Middle East and the largest international order for the C-390 to date.» ### Негативное: * **Слабая маржинальность в сегменте коммерческой авиации (всего 2.9% Adj. EBIT), вызванная исполнением низкомаржинальных исторических контрактов и затратами на логистику.** Цитата: «...we had an impact of customer mix and driven by legacy contracts [in Commercial Aviation]... We do have these logistics costs, and we believe there was much more than one item during the first quarter.» * **Сохраняющиеся проблемы в цепочке поставок (двигатели и отдельные компоненты), которые не позволяют компании быстрее нарастить объемы производства коммерческих самолетов.** Цитата: «This year, we still have some issues to be fixed with a few suppliers that are still delivering parts late, forcing us to move the aircraft late in the line.»

## Основное из отчета **Источник: Q4_2025_Embraer_SA_Earnings_Call_Transcript** ### Позитивное: * **Превышение всех финансовых прогнозов на 2025 год:** Компания выполнила план по поставкам и превзошла ожидания по выручке, марже EBIT и свободному денежному потоку, что демонстрирует высокое качество исполнения [Q4_2025_Embraer_SA_Earnings_Call_Transcript]. * **Рекордный портфель заказов и стратегические партнерства:** Исторический максимум портфеля заказов ($31.6 млрд) и новые партнерства с Northrop Grumman, Mahindra и Adani Group обеспечивают долгосрочную предсказуемость роста и выход на новые рынки [Q4_2025_Embraer_SA_Earnings_Call_Transcript]. ### Негативное: * **Сохраняющиеся проблемы в цепочке поставок:** Несмотря на улучшения, менеджмент признает наличие "узких мест" (bottlenecks), которые требуют проактивного управления и создают риски для производственного плана [Q4_2025_Embraer_SA_Earnings_Call_Transcript]. * **Неопределенность с импортными тарифами США:** Хотя тарифы временно отменены, менеджмент занимает консервативную позицию и включает их в прогноз на 2026 год из-за "политической неопределенности", что создает давление на прогнозируемую маржинальность [Q4_2025_Embraer_SA_Earnings_Call_Transcript].