WASTE MANAGEMENT INC

## Основное из отчета ### Позитивное: * **Скорректированная EBITDA выросла на 5,5% г/г (или на 9,1% без учета аномалии с пожарами), а маржа достигла 30,9%, несмотря на макро-встречные ветры.** Цитата: «In the second quarter, operating EBITDA grew 5.5% or 9.1%, excluding last year's wildfire cleanup contributions. Operating EBITDA margin expanded by 40 basis points, overcoming a 60 basis point headwind from wildfire volumes and a 40 basis point headwind from higher energy surcharges.» * **Сегмент Healthcare Solutions показывает отличную динамику: SG&A снизились на 15%, а маржа выросла на 200 б.п. до 19,0%.** Цитата: «In the second quarter, Healthcare Solutions operating EBITDA margin expanded 200 basis points to 19%, while SG&A expense declined 15% and improved 290 basis points as a percentage of revenue, demonstrating the earnings power we expected at acquisition.» ### Негативное: * **Слабость объемов привела к сужению годового прогноза по выручке (снижение верхней границы), объемы C&D будут около нуля во второй половине года.** Цитата: «At the same time, volume trends have been softer than planned with Collection and Disposal volumes expected to be relatively flat in the second half, resulting in full year decline approaching 1%... we are narrowing our full year revenue outlook by about 0.5% to $26.275 billion to $26.475 billion.» * **Задержки в подключении RNG-установок к трубопроводам и слабость в брокерском бизнесе по переработке создают временное давление на рост выручки.** Цитата: «We're also seeing modest pressure from lower recycling brokerage activity and the timing of RNG plant connections to pipelines.»

## Основное из отчета **Источник: ТОЛЬКО Earnings_transcript_WM_2025_q4.** ### Позитивное: * Компания достигла рекордной операционной эффективности в 2025 году: операционные расходы впервые за всю историю составили менее 60% от выручки за полный год, что привело к росту маржи основного бизнеса на 150 б.п. [Earnings_transcript_WM_2025_q4]. * Прогнозируется сильный рост свободного денежного потока (FCF) почти на 30% в 2026 году, что позволит вернуть акционерам около $3,5 млрд через дивиденды и выкуп акций [Earnings_transcript_WM_2025_q4]. ### Негативное: * Результаты 2026 года столкнутся с негативной базой сравнения из-за единовременных объемов работ по ликвидации последствий лесных пожаров в 2025 году, что создаст "встречный ветер" для роста объемов и EBITDA в размере $82 млн [Earnings_transcript_WM_2025_q4]. * Сегмент переработки продолжает испытывать давление из-за низких цен на сырьевые товары, которые в 2025 году были почти на 20% ниже, чем в предыдущем году [Earnings_transcript_WM_2025_q4].