AT&T Inc.

## 3. Основное из отчета ### Позитивное: * **Ускорение темпов конвергенции и рекордные продажи интернета.** Доля клиентов, использующих как домашний интернет, так и мобильную связь AT&T, достигла 45% (без учета Lumen), что снижает отток и повышает LTV. Цитата: «This was our best ever second quarter for AT&T fiber net adds and a record quarter for combined fiber and fixed wireless net adds.» * **Форсированный возврат капитала акционерам на фоне сильных результатов.** На фоне уверенности в бизнесе и недооценки акций компания увеличила план обратного выкупа на 25%. Цитата: «This is supporting our improved capital returns and provides us with the flexibility to further increase our pace of planned share repurchases this year by up to 25% to approximately $10 billion to capture what we see as a disparity between our operating fundamentals and the valuation of our stock.» ### Негативное: * **Неопределенность и рост затрат на устройства из-за потенциальных тарифов.** Макроэкономический фон и торговые тарифы заставили потребителей ускорить обновление телефонов, что привело к локальному давлению на затраты в мобильном сегменте. Цитата: «...upgrades have trended higher than expected since the announcement of the reciprocal tariffs in early April, which we believe triggered an acceleration in consumer upgrade behavior.» * **Глубокая просадка операционной прибыли в сегменте Legacy.** По мере ускоренного отказа от медных сетей, падение выручки сопровождается еще более резким падением EBITDA. Цитата: «In our legacy segment, service revenues declined 26% year-over-year and EBITDA declined about 46% as we accelerate the process of powering down our legacy copper network and migrate customers to more advanced and reliable voice and Internet services.»

## Основное из отчета **Источник: Earnings_transcript_T_2026_q1** ### Позитивное: * **Рекордный рост конвергенции и интернет-подключений:** Компания показала лучший первый квартал в истории по чистым подключениям к интернету Advanced Connectivity (584 000) и самый быстрый органический рост конвергенции (клиенты с мобильной связью и домашним интернетом), которая приблизилась к 45%. * **Подтверждение долгосрочного прогноза:** Менеджмент подтвердил все финансовые цели на 2026 год и долгосрочные планы по возврату капитала акционерам, несмотря на значительные инвестиции и интеграцию приобретенных активов. ### Негативное: * **Снижение FCF из-за инвестиций:** Свободный денежный поток в квартале снизился до $2,5 млрд с $3,1 млрд годом ранее, что отражает запланированное увеличение капитальных затрат для ускоренного развертывания оптоволоконной сети. * **Продолжающееся давление от устаревшего сегмента:** Выручка в сегменте Legacy упала на 25,3%, а операционная прибыль и EBITDA* — почти на 40%, что является значительным, хотя и ожидаемым, тормозом для консолидированных результатов.

Сегмент Mobility демонстрирует ускорение роста благодаря сильным показателям postpaid-клиентов и росту ARPU, что частично компенсируется нормализацией уровня оттока (churn) [EarningstranscriptT2025q1]. Сегмент Consumer Wireline показывает ускорение роста благодаря увеличению числа абонентов Fiber и Internet Air, а также росту конвергенции услуг (клиенты, использующие как беспроводную связь, так и домашний интернет от AT&T) [EarningstranscriptT2025q2]. Компания отмечает "secular tailwinds" (долгосрочные попутные ветры) от растущего спроса на высокоскоростные услуги связи, обусловленного развитием 5G, fiber и AI-технологий [EarningstranscriptT2025q1].