GE Vernova Inc.

## 4. Основное из отчета ### Позитивное: * **Рекордный портфель заказов и взрывной рост FCF благодаря авансам.** Заказы на оборудование удвоились, портфель заказов достиг $176 млрд, а свободный денежный поток (FCF) за квартал составил $5.1 млрд. Цитата: «Our total backlog has reached $176 billion with improving margins... The strong adjusted EBITDA and working capital management drove $5.1 billion of free cash flow in the second quarter.» `[Earnings_transcript_GEV_2026_q2]` * **Ураганный спрос со стороны дата-центров и ИИ.** Заказы на электрификацию для дата-центров только во втором квартале составили $2.7 млрд, превысив $5 млрд за первое полугодие, что вдвое больше показателя за весь 2025 год. Цитата: «In 2Q, we booked $2.7 billion of data center orders in electrification, bringing total segment data center orders to over $5 billion in the first half of '26, more than double full year '25.» `[Earnings_transcript_GEV_2026_q2]` ### Негативное: * **Слабость рынка наземной ветроэнергетики в США из-за тарифов.** Рынок США для нового наземного оборудования остается слабым на фоне задержек с выдачей разрешений и неопределенности вокруг тарифов. Цитата: «While the U.S. market for new onshore equipment remains soft, we are monitoring the outcome of 232 tariffs that impact wind development, which could lead to more orders clarity in the second half of the year.» `[Earnings_transcript_GEV_2026_q2]` * **Продолжающиеся убытки в сегменте Wind.** Убыток по EBITDA в сегменте ветроэнергетики составил $275 млн в квартале из-за снижения поставок оборудования и высоких затрат на офшорные проекты. Цитата: «Wind EBITDA losses were $275 million in the quarter, in line with our expectations. The anticipated year-over-year increase in losses was primarily the result of lower equipment deliveries at onshore wind and higher project costs at offshore wind...» `[Earnings_transcript_GEV_2026_q2]`

## 3. Основное из отчета ### Позитивное: * **Феноменальный спрос со стороны дата-центров и рост портфеля заказов.** Заказы от дата-центров в сегменте Electrification за один квартал ($2.4 млрд) превысили показатель всего 2025 года, а общий бэклог вырос до $163 млрд. Цитата: «This is being driven not just by traditional customers, but also data centers, which accounted for approximately $2.4 billion in orders in Q1, more than the full year of '25.» * **Повышение цен на турбины и расширение маржинальности.** Ожидается, что контракты на газовые турбины в первой половине 2026 года будут заключены по ценам на 10-20 пунктов выше (в $ за кВт), чем в конце 2025 года. Цитата: «On pricing, we expect our orders in the first half of '26 to be priced 10 to 20 points higher than our 4Q '25 orders on a dollar per kW basis.» ### Негативное: * **Продолжающиеся убытки и структурная слабость в сегменте Wind.** Из-за слабости заказов в Северной Америке на фоне задержек с разрешениями и тарифов, выручка упала на 25%, а убыток по EBITDA составил $382 млн. Цитата: «Wind EBITDA losses were $382 million in the quarter, in line with our expectations. The anticipated year-over-year increase in losses was primarily a result of lower equipment deliveries and the impact of tariffs at Onshore Wind...» * **Давление новых импортных пошлин (Section 232).** Компания продолжает сталкиваться с чистым негативным эффектом от тарифов в размере $250-$350 млн на 2026 год, что особенно бьет по Prolec и оффшорной ветроэнергетике. Цитата: «We guided to $250 million to $350 million net impact on the company in 2026. The structure of those tariffs have moved around, but the absolute number is about exactly where we thought it would be.»

## Основное из отчета ### Позитивное: * **Сильные рыночные условия и рост:** Менеджмент отмечает устойчивый спрос в сегментах Power и Electrification, а также потенциал для восстановления в сегменте Wind. Ускорение электрификации и декарбонизации создает беспрецедентные возможности для роста [Earnings_transcript_GEV_2025_q4]. * **Улучшение операционной деятельности и маржинальности:** Компания демонстрирует последовательное улучшение операционной деятельности, внедрение Lean-принципов и рост маржинальности во всех сегментах. Ожидается дальнейшее расширение маржи благодаря росту цен, производительности и оптимизации затрат [Earnings_transcript_GEV_2025_q4]. ### Негативное: * **Влияние тарифов и инфляции:** Тарифы и инфляция оказывают давление на затраты, оцениваемое в $300-400 млн в 2025 году, хотя компания активно работает над смягчением этого воздействия через ценовые корректировки и оптимизацию затрат [Earnings_transcript_GEV_2025_q1]. * **Проблемы в сегменте Wind:** Сегмент Wind продолжает испытывать трудности из-за неопределенности политики, задержек с разрешениями и влияния тарифов, особенно в сегменте offshore wind. Ожидается, что убытки в сегменте Wind будут снижаться, но остаются значительными [Earnings_transcript_GEV_2025_q4].