JPMorgan Chase

Позитивное:

• Уверенный рост клиентских активов. В третьем квартале клиентские инвестиционные активы (AWM) выросли, а общий объем AUM достиг $5,2 трлн на фоне сильного притока средств. Цитата: «AUM of $5.2 trillion was up 13% year-on-year, and client assets of $7.9 trillion were up 15% year-on-year, driven by continued net inflows at higher market levels.» транскрипт
• Рентабельное реинвестирование капитала вместо выкупа акций. Менеджмент видит уникальные возможности для органического расширения бизнеса с доходностью около 17% (ROE), что делает инвестиции в бизнес предпочтительнее байбеков по текущим высоким оценкам акций. Цитата: «Redeploying that capital at very good terms over time is far better than buying stock at a 6% or whatever the earnings yield would be if you bought it today. That's simple.» транскрипт

Негативное:

• Осторожность в оценке макроэкономической среды. Руководство указывает на скрытые риски, включая влияние высоких процентных ставок, цен на энергоносители и инфляции на экономику. Цитата: «Energy prices, fuel inputs, higher rates, these are all things that will create challenges in different pockets of the economy and C&I space, as well as the CRE space for that matter.» транскрипт
• Ужесточение стандартов корпоративного кредитования из-за рыночных излишеств. Банк отмечает ухудшение стандартов андеррайтинга на рынке (ослабление ковенантов, избыточный риск рефинансирования) и сознательно отказывается от участия в чрезмерно рискованных сделках. Цитата: «we are tightening up a little bit on credit. I think some of the credit terms have gotten a little bit loose... We just do not feel you have to chase that kind of stuff anymore.» транскрипт