JPMorgan Chase

## Основное из отчета ### Позитивное: * **Инвестиционный банкинг и трейдинг показывают беспрецедентный рост, при этом портфель сделок остается очень сильным.** Цитата: «IB fees were up 30% year-on-year, reflecting double-digit growth across all products with particularly strong performance in equity underwrite... the pipeline remains quite robust, and the current activity levels seem to be encouraging more activity.» [Earnings_transcript_JPM_2026_q2] * **Состояние потребителей остается устойчивым, что позволило банку улучшить годовой прогноз по списаниям по кредитным картам до ~3.2%.** Цитата: «Consumers and small businesses continue to show resilience despite elevated gas prices and inflation with higher tax refunds and a solid labor market contributing to strong spend growth... Finally, we now expect card net charge-off rate to be approximately 3.2% and reflecting better-than-expected consumer credit performance.» [Earnings_transcript_JPM_2026_q2] ### Негативное: * **Расходы банка продолжают стремительно расти (+15% г/г), из-за чего годовой прогноз затрат был повышен до $107.5 млрд.** Цитата: «The new adjusted expense outlook is about $107.5 billion, with the increase primarily due to higher volume and revenue-related expenses driven by the activity levels and associated revenue outperformance.» [Earnings_transcript_JPM_2026_q2] * **Возросшая активность привела к раздуванию риск-взвешенных активов (RWA) на $103 млрд, что оказало давление на норматив достаточности капитала CET1.** Цитата: «we ended the quarter with a standardized CET1 ratio of 14.1%, down 20 basis points versus the prior quarter as net income was more than offset by higher RWA and capital distributions. This quarter's standardized RWA increase of approximately $103 billion is largely driven by increases in financing across our markets business as well as growth in traditional lending.» [Earnings_transcript_JPM_2026_q2]

## 4. Основное из отчета ### Позитивное: * Банк зафиксировал выдающиеся финансовые результаты: чистая прибыль достигла $16.5 млрд, при этом выручка подразделения Markets показала рекордные $11.6 млрд, а комиссии от инвестбанкинга выросли на 28% г/г. * Экономика США демонстрирует высокую устойчивость благодаря бюджетным стимулам, выгодам от дерегулирования и масштабным капитальным вложениям, связанным с ИИ, что поддерживает высокий спрос на кредиты и стабильность потребителей. ### Негативное: * Геополитическая напряженность, неопределенность в торговле (тарифы), волатильность цен на энергоносители и растущий глобальный фискальный дефицит создают комплексную и труднопредсказуемую среду рисков. * Специфические кредитные потери в корпоративном сегменте (дефолт Tricolor) выявили скрытые риски в секторе небанковских финансовых организаций (NBFI), что может быть предвестником более широкой нормализации или ухудшения кредитного цикла.

Вот подробный инвестиционный отчет (Investment Memo) по компании JPMorgan Chase & Co. (JPM) на основе предоставленных транскриптов звонков за 1-й, 2-й, 3-й и 4-й кварталы 2025 года.