Sandisk Corporation

## 4. Основное из отчета ### Позитивное: * **Трансформация бизнес-модели (NBM) обеспечивает беспрецедентную предсказуемость: компания зафиксировала 8 стратегических клиентов с RPO $59.8 млрд (и $91.1 млрд с учётом сделок после закрытия квартала), что покрывает более 50% поставок на FY2027.** Цитата: «The remaining performance obligation, or RPO, at the end of the quarter was $59.8 billion, and would be $91.1 billion, including the two NBMs signed after the quarter closed... We expect our NBMs to represent more than 50% of our bits in fiscal year 2027» * **Сегмент дата-центров стал главным двигателем роста компании: внедрение AI inference и агентивных систем привело к росту выручки сегмента на 103% по сравнению с прошлым кварталом.** Цитата: «A year ago, data center represented roughly 12% of our bits. Exiting fiscal year 2026, it represents 38% of our portfolio and is our fastest-growing end market.» ### Негативное: * **Рынки смартфонов и ПК (Edge) проходят через период корректировки и снижения объёмов, ожидается падение продаж в штуках на "mid-teens" процентов в текущем году.** Цитата: «There's no doubt those markets are adjusting this calendar year... We see units down mid-teens for both smartphones and PCs this year.» * **Капитальные затраты (CapEx) в абсолютном выражении будут умеренно расти в связи с переходом на более дорогие технологические узлы (BiCS8 и BiCS10), хотя и снизятся как процент от выручки.** Цитата: «our capital spending will increase year over year, primarily as we ramp BiCS8 and BiCS10... the next conversions will be a little bit more expensive on a dollar basis»

## Основное из отчета **Источник: Earnings_transcript_SNDK_2026_q3** ### Позитивное: * Компания успешно переходит на новую бизнес-модель (NBM) с многолетними контрактами, подписав уже 5 соглашений. Три из них обеспечивают минимальную выручку в $42 млрд, а все пять подкреплены финансовыми гарантиями на сумму свыше $11 млрд, что кардинально снижает цикличность и повышает предсказуемость бизнеса [Earnings_transcript_SNDK_2026_q3]. * Финансовые результаты и прогноз значительно превзошли ожидания: выручка в Q3 FY2026 выросла на 97% кв/кв, а прогноз на Q4 FY2026 предполагает дальнейший рост до $7,75-8,25 млрд с Non-GAAP EPS $30-33. Компания достигла нулевого долга и объявила о программе выкупа акций на $6 млрд [Earnings_transcript_SNDK_2026_q3]. ### Негативное: * Физические поставки (bit shipments) в Q3 FY2026 снизились в высоком подростковом процентном диапазоне ("down high teens sequentially") по сравнению с предыдущим кварталом. Менеджмент объясняет это стратегическим решением накопить запасы для запуска продуктов QLC Stargate и выполнения обязательств по новым контрактам NBM в Q4 [Earnings_transcript_SNDK_2026_q3]. * Выручка в потребительском сегменте снизилась на 10% по сравнению с предыдущим кварталом, что, по словам менеджмента, соответствует исторической сезонности, но все же является единственным сегментом с отрицательной квартальной динамикой [Earnings_transcript_SNDK_2026_q3].

За последний год Sandisk (SNDK) продемонстрировал беспрецедентное ускорение выручки, обусловленное исключительно органическим ростом на фоне глобального развития инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ). Во втором квартале 2026 финансового года (завершился 2 января 2026 года) выручка составила $3,025 млрд, что отражает рост на 31% квартал к кварталу (к/к) и на 61% год к году (г/г). Объемы ...