Nokia Oyj

## Основное из отчета ### Позитивное: * **Двукратный рост выручки в сегменте AI & Cloud.** Выручка сегмента выросла на 105% год к году до EUR 446 млн, а портфель заказов достиг EUR 2.8 млрд благодаря спросу гиперскейлеров на оптические решения и IP-маршрутизацию. Цитата: «AI & Cloud was the strongest growth driver in the quarter. Net sales more than doubled year-on-year to EUR 446 million and order intake grew to EUR 2.8 billion.» * **Расширение маржинальности на фоне сильного продуктового микса.** Валовая маржа выросла на 70 базисных пунктов до 46% благодаря эффекту масштаба и интеграции Infinera. Цитата: «We expanded our gross margin by 70 basis points to 46%, and our operating margin by 70 basis points to 9%.» ### Негативное: * **Резкий отток свободного денежного потока (FCF) во 2 квартале.** FCF составил минус EUR 732 млн из-за сезонных выплат бонусов и наращивания оборотного капитала, что вынудило компанию сместить прогноз конверсии FCF к нижней границе целевого диапазона. Цитата: «Considering some of the increased restructuring costs, and as we make some investments in working capital to prepare for growth, we now expect to track towards the low end of our free cash flow conversion assumption of 55%-75%.» * **Крупные затраты на реструктуризацию в 2026 году.** Затраты на интеграцию в Китае и новые программы эффективности в Европе приведут к списаниям в размере около EUR 800 млн за год. Цитата: «Overall, we expect restructuring charges of approximately EUR 800 million in 2026.»

Network Infrastructure (NI) показал рост на 11% (на постоянной основе и с учетом портфеля) [Nokia_Q1_2025_Earnings_Call_Transcript] , что было обусловлено всеми бизнес-юнитами, с особым акцентом на Optical Networks (+15%) и IP Networks (+7%) [Nokia_Q1_2025_Earnings_Call_Transcript].