Cloudflare, Inc.

## Основное из отчета ### Позитивное: * **Рекордный приток крупных клиентов.** Менеджмент акцентировал внимание на исторически рекордном привлечении корпоративных заказчиков за год. Цитата: «We added a record number of these large customers, 986 net additions year-over-year, the most we have ever added over 12 months in our history.» [Earnings_transcript_NET_2026_q2] * **Уверенное лидерство в монетизации новой волны ИИ.** Компания заявляет, что интернет фундаментально перестраивается, и Cloudflare создает для этого базовую инфраструктуру. Цитата: «The business model of the Internet is changing, and there is no company better positioned to define its future than Cloudflare.» [Earnings_transcript_NET_2026_q2] ### Негативное: * **Краткосрочное давление на валовую маржу.** Развитие новых направлений и рост бесплатного трафика привели к снижению показателя год к году, хотя квартал к кварталу наметилась стабилизация. Цитата: «Second quarter gross margin was 73.1%, representing an increase of 30 basis points sequentially and a decrease of 320 basis points year-over-year.» [Earnings_transcript_NET_2026_q2] * **Рост затрат на реструктуризацию штата.** Пересмотр оценки затрат на увольнения сотрудников в большую сторону из-за форсированного внедрения новой структуры. Цитата: «For full year 2026, we now expect severance and other restructuring charges of up to $165 million, with up to $130 million expected to be cash related.» [Earnings_transcript_NET_2026_q2]

## Основное из отчета ### Позитивное: * **Сильное начало года и ускорение роста**: Выручка за Q1 FY2026 выросла на 34% г/г до $639,8 млн, что демонстрирует сильный импульс в бизнесе. Компания видит в AI "самый большой попутный ветер" в своей истории [Earnings_transcript_NET_2026_q1]. * **Реструктуризация с позиции силы**: Компания объявила о сокращении штата на 20% для перехода к "agentic AI-first" операционной модели, что, по словам менеджмента, является не мерой экономии, а стратегическим шагом для повышения инновационности и производительности в будущем [Earnings_transcript_NET_2026_q1]. ### Негативное: * **Сокращение персонала**: Объявлено о сокращении штата примерно на 1100 человек, что является трудным решением и несет краткосрочные риски для морального духа команды и операционной стабильности [Earnings_transcript_NET_2026_q1]. * **Снижение Dollar-Based Net Retention (NRR)**: Показатель NRR снизился до 118% с 120% в предыдущем квартале, что может указывать на замедление темпов расширения у существующих клиентов, хотя он и вырос на 7% по сравнению с прошлым годом [Earnings_transcript_NET_2026_q1].

Органический рост: Основным драйвером роста выручки Cloudflare является увеличение числа платящих клиентов и расширение их использования продуктов. В первом квартале 2025 года выручка составила $479.1 млн, увеличившись на 20% год к году [NETQ12025]. Количество крупных клиентов (с выручкой более $100,000 в год) выросло на 23% год к году, а их вклад в выручку достиг 69% [NETQ12025]. Рост выручки от крупных клиентов составил 13% год к году [NETQ12025]. В третьем квартале 2025 года выручка составила $562 млн, увеличившись на 30.7% год к году [NETQ32025]. Количество крупных клиентов выросло на 23% год к году, а их вклад в выручку достиг 73% [NETQ3_2025].